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美银证券发布研报称，上半年内银H股平均净利润增速预期由首季的同比增长1.1%改善至1.7%。拨备前利润增速由2025财年的1.5%升至首季的9.2%，预计上半年仍将保持强劲。该行继续看好大型银行，因其盈利能见度高、股息收益率具吸引力。
该行将农业银行（01288） H股评级由“中性”上调至“买入”、招商银行（600036.SH） A股评级由“跑输大市”上调至“买入”、农业银行A股（601288.SH）由“跑输大市”上调至“中性”，并将建设银行（601939.SH）A股由买入下调至中性。工商银行（01398）/农行/建设银行（00939）H股为该行首选的国有银行股，中信银行（00998）/兴业银行（601166.SH） /宁波银行（002142.SZ）/江苏银行（600919.SH）为该行首选的中小型银行。
报告指，行业贷款增速由2025年12月的同比增长6.2%放缓至2026年3月及6月分别同比增5.7%及5.2%，主要受信贷需求持续疲弱拖累。贷款结构亦更趋失衡，零售贷款占上半年新增贷款的负3%，而2025年/2024年则分别为3%/15%。按揭贷款持续收缩，银行对个人经营贷及消费贷亦趋谨慎，因不良贷款生成率偏高。人行近期强调信贷质量优于数量增长，亦显示全面扩量动力有限。
报告指，银行净息差在首季按季上升3个基点，预计次季仍将保持稳定。由于存款重定价利益大多将在2026年兑现，净息差在2027年可能再度承压，因债券再投资收益率下降，以及资产组合转向债券/企业贷款，拖累资产收益率。
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责任编辑：卢昱君
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