宋亦威证券分析师
SAC No：S1150514080001
严佩佩证券分析师
SAC No：S1150520110001
靳沛芃研究助理
SAC No：S1150124030005
核心观点
市场回顾
近5个交易日（4月24日-4月30日），重要指数多数收涨；其中，上证综指收涨0.46%，创业板指收跌1.16%；风格层面，沪深300收涨0.44%，中证500收涨0.65%。成交方面有所放量，两市统计区间内成交13.10万亿元，日均成交额达2.62万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加642.98亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，综合、电子、石油石化行业涨幅居前，而通信、传媒、公用事业行业跌幅居前。
政策方面
美联储于北京时间4月29日至30日举行议息会议，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。本次暂停降息主要源自地缘局势加剧了经济前景的不确定性，其潜在影响范围与持续时间尚待明朗；同时，能源价格上涨也推高了短期整体通胀。从会后鲍威尔的发言来看，劳动力市场风险相对可控，失业率从2月的4.4%降至3月的4.3%。而通胀方面，受国际油价大幅上行影响，今年通胀预期的短期指标有所上升。目前，美伊谈判尚在推进过程中，原油价格高位震荡，短期通胀压力未见缓解迹象。市场预期方面，芝商所数据显示，截至4月30日，市场预计2026年联邦基金利率目标区间将维持在3.5%至3.75%，对年内美联储再次降息预期较低。整体而言，能源价格大幅上行背景下，通胀风险对海外流动性的宽松过程形成抑制。此外，6月美联储新任主席即将上任，可关注后续其对美联储整体框架的改革情况，或带来市场对降息路径预期的重修。
策略方面
短期看，业绩风险已经得到释放。中央政治局会议的召开也令市场信心得到夯实，“稳定和增强资本市场信心”的政策部署，使A股震荡中枢具备上移空间。短期看，虽然外部风险依然对市场的平稳运行产生影响，但政策端的利好使得资本市场配置价值进一步抬升，围绕基本面改善，科技突破等方向主线的形成，将是市场情绪得以凝聚的关键。
行业方面
可重点关注：（1）政治局会议部署算力网建设，叠加AI通胀持续以及Deepseek V4有望推动国产算力链渗透率提升下，算力板块的投资机会；（2）能源资源安全重要性提升有望推动新型能源体系加快建设，叠加海外能源转型推升出海预期下，电力设备行业的投资机会；（3）部分品种供给刚性叠加美元信用体系走弱下，有色金属的投资机会；（4）地缘风险尚存叠加低利率环境推动中长期资金入市下，高股息品种的投资机会。
风险提示
行业催化不及预期、地缘政治风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年05月06日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：朱艳君、张敬华、任宪功
终审：崔健
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